差异化思路如何应对比特币新监管政策

摘要：比特币场内交易一旦被禁，能否被淘汰？

近期，监管层陆续在虚拟货币领域有所动作。 ICO的泡沫式发展迎来监管重手，在退市、退币、归零之后，以比特币、以太坊为代表的虚拟货币市场短暂企稳。 监管消息传来。

据财新消息，监管拟取缔国内虚拟货币交易所，国内火币网、OKCoin等一线虚拟货币交易所也纷纷发文表态，但均表示未接到监管部门通知，不能证实消息。 真实性”，同时表示将支持任何监管决定，保护投资者资产安全。

受此传闻影响，虚拟货币市场迎来暴跌。 火币网数据显示，9月8日，比特币从最高29200元跌至最低23131元，跌幅20.78%，而以太坊一度下跌23.3%。

对于市场来说，这个消息来的很突然，让很多人措手不及。 那么，监管比特币等虚拟货币交易所的逻辑是什么？ 防范虚拟货币交易风险的边界在哪里？ 虚拟货币和ICO代币能否通用？ 让我们一一谈谈。

一个区别，不是禁止虚拟货币，而是禁止兑换交易

让我们从 ICO 代币的消亡开始。 9月4日，中国人民银行等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》（以下简称《公告》），将ICO定义为“未经批准非法公开融资的行为” ”并要求“已完成代币发行融资的组织和个人，应当做好清算等安排，合理保护投资者权益，妥善处置风险。”

虽然《公告》中也提到了代币，但所有措施都是围绕“ICO”行为展开的，并不是要宣告代币或虚拟货币是非法的。 其中提到“任何所谓的代币融资交易平台不得从事法币Token和“虚拟货币”的交易，不得作为中央对手方进行代币或“虚拟货币”的兑换业务，以及此类服务。不得为代币或“虚拟货币”提供定价和信息中介，也是为了从根本上杜绝ICO行为。

道理不难理解，代币本身并不是问题的关键，而是通过代币进行的“非法”行为（包括ICO等“非法”公开融资）才是问题所在。 例如，“钱”本身不违法，但“抢钱”、“洗钱”是违法犯罪行为。

其实以太坊就是以太坊通过ICO发行的代币。 比特币不是通过ICO发行的，其性质与代币相同。

限制代币交易自然会引发限制比特币、以太坊等虚拟货币交易的问题。 因此，也就有了传闻中提到的“全面禁止虚拟货币交易所”。 消息。

正如所说，不规范的比特币交易确实会带来洗钱、暗网交易、市场操纵、炒作等问题，但技术没有问题，比特币本身也没有问题。 接近财新报道领导班子的人士还提到，

“要关闭的是比特币交易所，不是比特币”、“只禁止在中国境内交易虚拟货币，不禁止在中国境内所有的虚拟货币和法币交易”等。

相反，我们仍然需要认识甚至关注比特币本身的价值和意义。

一方面，比特币、以太坊等逐渐被世界主流国家所接受。 它们可以跨境交易，也可以在互联网上进行点对点交易。 尤其是比特币，已经逐渐演变成最有可能取代黄金的潜在投资产品。 . 这个时候，任何国家都很难禁止。 正如中国人民银行参事盛松成在一篇文章中所说，

“作为最重要、最知名的区块链技术载体和应用，比特币是一种全球性的区块链资产，既可以在海外也可以在地下进行交易，要完全取缔很难。”

另一方面，比特币背后是全球最大的公链，很难被单一力量所操纵，属于真正的去中心化运作。

在各国普遍探索使用区块链联盟链，摒弃区块链“去中心化”特性的同时，需要保留一条完全去中心化、不可操纵的公链，为区块链技术的商业化提供基础。 另一种可能性仍然存在。

毕竟，区块链未来是联盟链还是公链，谁也不敢保证。 此时，任何国家都不能一蹴而就禁止比特币，否则在区块链的发展演进过程中将失去公链领域的想象空间。

监管比特币交易是一个很好的起点，但不能一概而论

比特币本身无罪，但比特币衍生出来的一系列特性确实给现实世界带来了困扰，比如价格暴涨引发虚拟货币泡沫的标杆效应，市场规模仍然小且容易被操纵，其半-匿名性质带来犯罪。 便捷性，其跨境流通特性影响国内外汇政策的有效性，其支付工具特性甚至对法币构成潜在威胁。 因此，我们首先要正视比特币衍生出来的一系列风险和问题。

最严重的可能是对法定货币的潜在威胁，这在技术上是不可能实现的。

受限于交易吞吐量和可扩展性等因素，比特币在性能上很难成为主流支付工具，即使是隔离见证的部署和后续闪电网络的正式运行。

同时，作为一个依靠挖矿维持运行的系统，比特币的大规模交易不可避免地与绿色环保的趋势相冲突，比特币本身的通缩性也不适合作为货币在现代经济体系，黄金退出支付货币阶段是一个可以借鉴的先例。

因此，即使全球所有国家都接受比特币作为支付工具，比特币也只能成为现有货币体系的补充，不可能真正取代法定货币的流通。

其他问题归根结底是交易流通环节的问题。 作为逐渐被全球认可的投资产品，自然存在泡沫风险、市场操纵风险、突破外汇管制甚至为犯罪活动提供便利等问题。 比特币如此，全球其他投资产品亦如此。

既然大家都承认比特币本身不应该被禁止，接下来的风险防范措施只能从交易环节入手，尽可能降低风险。

交易环节的监管和场内交易所交易的规范显然是最好的切入点。 让我们以ICO混乱为例。 为什么ICO会从一个小而美的支持创新创业的工具比特币退市了吗，演变成一种非法集资的手段？ 一级市场乱象（ICO发行）是源头，二级市场的推波助澜才是关键。

如果交易所能实行严格的项目审核（很多交易所的审核几乎为零，空气币可以轻松上币交易，有钱有公关），空气币没有二级市场流通的渠道比特币退市了吗，价格涨不起来，泡沫也可以起床； 没有“暴富”的机会，自然也就很少有人会参与空气币一级市场ICO，整个ICO市场的泡沫恐怕无从谈起。

对于ICO代币，代币刚刚上市交易，参与人数有限，代币背后的区块链应用多为模仿甚至虚构。 规范ICO代币交易，直接禁止所有交易所交易就足够了。

但对于比特币、以太坊等全球公认的虚拟货币而言，规范其交易环节远非全面禁止所有场内交易。 不同规模、不同影响，处置方式应区别对待，不宜一概而论。

比特币和其他虚拟货币有什么区别？ 为什么需要差异化？

为什么比特币交易需要区分

和比特币的区别，说白了就是四个字，“大到不能倒”。 2007年次贷危机，雷曼兄弟可以破产，很多小银行可以破产，但是高盛不能破产，花旗银行这样的大银行不能破产，因为大到不能倒。

经过几年的发展，比特币已经被越来越多的国家和机构所认可和接受，不能再像ICO代币那样被禁。 我们从两个方面来看比特币的“国际化”：

一是作为可投资资产，不断有新的发展。 例如，2016 年 12 月，英国证券交易所批准了第一只比特币投资基金； 2017 年 7 月，前贝恩经理发起了针对拉丁美洲用户的 5000 万美元比特币和以太坊基金； 9月，加拿大第一家申请运营比特币投资基金的基金管理公司获批。 虽然美国SEC委员会近期否决了比特币ETF基金的申请，但也有所保留，认为：

“比特币的主要市场是不受监管的，比特币还处于比较早期的发展阶段。随着时间的推移，比特币相关市场的规模会发展起来，然后才会考虑比特币ETF上市的问题。”

其次，作为可接受的支付工具，也有比较重要的突破。 例如，2017年3月，日本“承认比特币等虚拟货币具有‘类财产价值’，可用于支付和数字交易”； 7月，澳大利亚宣布“购买数字货币将不再征收消费税，允许数字货币被视为符合消费税条件的货币”。

比特币在澳大利亚的接受度和使用率正在增长，咖啡店、房地产中介、汽车制造商和书店等企业已经接受这种虚拟货币作为支付方式。

从国内来看，我们对比特币等虚拟货币的处理方式仍然是“冷处理”。 比特币的上述两条路线在国内还是比较难走的。

问题是，随着比特币不断获得更多的国际认可，对比特币本身的认可已经成为大势所趋。 既然如此，冷处理的手段就会越来越不妥当。 对于比特币，我们可能需要一些差异化的监管思路。