为什么美联储越来越担心加密最无聊的稳定币？

【优财网】——与批评比特币和其他加密货币波动性太大的加密货币评论家不同，美联储越来越多地敲响警钟，呼吁对本已乏味的加密货币进行调查：稳定币（stablecoins）。

顾名思义，稳定币是一种加密货币，旨在在其生命周期内保持稳定，并尽可能使其价值接近 1 美元（或其他基础货币）。

Tether 是世界上最大的稳定币，市值超过 600 亿美元，最初据说由现金持有量 1:1 支持。 今年早些时候，在与纽约总检察长办公室达成和解后，据透露，其抵押品中只有约 5% 是现金。

Tether 的大部分投资组合实际上投资于商业票据或短期公司债券，使其类似于一些美联储官员眼中的主要货币市场基金。

波士顿联邦储备银行行长埃里克·罗森格伦在最近接受雅虎财经采访时解释说，主要货币市场基金在过去两次大衰退期间举步维艰。 每次美联储需要干预时。

但最近，相对于优质资金，更多资金呈指数级流入 Tether 等稳定币。 金融危机以来，优质基金的热度有所下降。

“我确实担心稳定币市场目前几乎不受监管，随着它的发展并成为我们经济中更重要的一部分，我们需要认真考虑如果人们很快逃离这些类型的工具会发生什么，”他说。

“就像货币市场基金对信贷市场造成严重破坏一样，我认为如果我们不开始认真考虑下一次遇到市场困难时稳定币等事物会发生什么，那么未来可能会出现金融稳定问题。”

当然，早在 2008 年，就引起了投资者的恐慌并从最大的货币市场基金之一撤资。 虽然 Reserve Primary Fund 的规模与今天的 Tether 大致相当，但其资产中只有 1.5% 是雷曼兄弟的商业票据，但对雷曼兄弟破产的担忧导致客户在短短 24 小时内撤回了近三分之二的资金。 当该基金股票的价值“跌破美元”时，交易价格仅为 97 美分，美联储出手相救。 信心已经恢复，企业可以再次通过商业票据获得短期流动性，这有助于为日常流动性和工资需求提供资金。

根据 Rosengren 的说法，Tether 在某些方面只是货币市场基金的一个风险较高的例子。 它甚至持有正常受监管基金不会持有的长期公司债券和贵金属等资产。

但随着 Tether 规模的扩大，它现在也给金融体系带来了新的风险，因为它已成为最大的商业票据单一持有人之一。 正如摩根大通最近的一份报告所指出的那样，其持股量稳居全球前 10 名，甚至接近 Vanguard。

但对于像 Avanti Bank 创始人 Caitlin Long 这样的美联储观察者来说，在进入加密世界并赢得首批加密银行特许经营权之一之前，她在华尔街工作了 22 年泰达币发行人是哪国人，像 Tether 这样的稳定​​币在呼吁加强监管的同时，对加密货币发出了新的警告。 正如她周三告诉雅虎财经的那样泰达币发行人是哪国人，这是她第一次看到美联储发言人提到稳定币的名字。

“我想不出还有哪一个例子是美联储在任何风险实际发生之前就将一家公司确定为潜在的系统性风险，”她说。

公平地说，Tether 并不是 Rosengren 提到的唯一稳定币。 他还承认风险较高的加密货币支持的稳定币项目 Iron Finance，该项目本月早些时候倒闭，甚至吸引了 Shark Tank 的 Mark Cuban 的投资。

但罗森格伦和其他美联储官员的更广泛观点似乎是承认稳定币增长如此之快，以至于它们太大了，无法继续忽视潜在的破坏者。 去年大流行爆发时，美联储不得不再次介入以支持商业票据市场。 如果问题再次出现，稳定币在其中发挥更大的作用将会引发新的问题。

Tether 仅披露其持有的大部分商业票据来自评级为 A-2（第二高信用评级）或以上的发行人，并坚称其投资组合是多元化的。 凯特琳·朗 (Caitlin Long) 表示，这种不确定性，加上一些关于不受监管的加密货币借贷平台使用了多少杠杆的问题，这些平台的规模也在不断扩大，带来了一些类似于 2008 年危机的风险。

“当金融机构倒闭时，无论是在加密领域还是在主流世界，我们看到的是在幕后，存在着比任何人想象的都要多得多的杠杆作用，”她说。 “事情总是这样。”