对话郭宇航：上市公司董事长正在以亿为单位分配比特币

被新华社称为“爱折腾人”的郭宇航，目前正忙于点融网。近两年多以“星河资本董事长”的身份亮相，专注于金融科技领域的创业与投资。

众所周知，郭宇航是一位与监管机构保持良好沟通的研究型企业家，在一定意义上代表了行业风向标。

在本次对话中，他谈到了未来几年的投资趋势，金融科技领域的风向；从点融危机到投资回报。当然更多的是他在区块链领域的所见所闻所想所想，甚至是他对币价的预测……

谈金融科技：许可和监管是关键

冯军：政府工作报告提出2019年GDP增​​长预期目标为6%-6.5%。从投资机构的角度，您认为2019年有哪些结构性趋势？哪些轨道值得布局？

郭宇航：从投资的角度来看，我觉得还是有两个原则，紧跟一些抗周期和政策敏感性弱的行业，比如大健康、科技、消费。每个人都在朝着这个方向发展。当前，大环境对政策越来越敏感，经济的不确定性在增加。大家普遍持谨慎态度。有钱的人不投资比特币郭宇航，更何况没钱的人。

另外，跟上政府的产业政策也是未来三到五年的趋势。

冯军：星河资本一直关注金融科技领域，但国家对金融风险的重视程度很高，那么金融科技领域发生了哪些变化？

郭宇航：我觉得金融科技领域发生了一些变化。 2016年以来，变化越来越明显。即以科技和创新两个关键词为主导的发展方向即将结束。它更多的是关于许可和监管。到2018年，这两个变化已经确定。未来三到五年，许可和监管这两个关键词仍将是主流。

在金融科技、P2P、众筹，包括之前对银行的贷款援助，无论是金融科技还是科技金融，基本上无牌机构在金融科技领域的创新空间越来越小。

冯君：你认为下一个P2P监管会是怎样的趋势？

郭宇航：保守+稳重。与 2016 年之前相比，目前的监管将更加保守，更加防风险。因此，从创新创业的周期来看，从鼓励创新和容忍风险的转变更加明显。从监管的角度来看，它将淡化创新，更加重视风险。以 P2P 为例，千家万户的现象可能一去不复返。但最终，剩下的数百家龙头企业将瓜分巨大的市场份额。这里还有很多机会。

冯君：其实大家观察到的一个趋势是，去年京东等科技公司都在去融资。

郭宇航：我个人还是觉得科技公司跨界进军金融是一个很好的尝试，但也有一些先天的缺陷。例如，科技公司进入金融行业后，并没有经历过金融风险的循环。人才储备、基因等方面也存在缺陷。因此，一旦监管转向风控，科技公司立即失去了回旋余地和容错空间。因此，最好的科技公司可以是金融机构的贷款援助，以科技赋能的方式参与金融，而不是金融成为主导。

冯君：你自己，从点融网到星河资本，从P2P到区块链，你能告诉我们这是一种什么样的转变吗？

郭宇航：今年1月发布的网贷管理新规（注：《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》，简称“175号文”）开发框架都画好了。创业最大的魅力在于不确定性，从0到1；当你确认这个 1 后，添加几个 0 问题。对创业者来说，无非是一种常态，是向职业经理人主导的流程的平稳过渡。创新空间更小，不确定性更小。所以投资是参与创新的一种方式，所以我在2016年创办了星辰资本，2017年做了第二只金融科技基金，今年我正在考虑推出第三只。但可能会稍微扩大到科技赋能的金融、消费和大健康。它仍将专注于技术，并在金融领域之外拓展一些新机会。

冯君：点融有危机吗？

郭宇航：和最好的时候相比，现在的点荣有很多值得关注的地方。我们之前一直比较顺利，外界的期待也比较高。 2016年之前，我们还很稳定，如履薄冰。 2016年之后我们比较成熟，在扩张速度上还是过于激进。有很多非盈利但有前途的业务，我们很在意是否提前。在严峻的市场中，这种进步是一种负担。

我们回顾了过去两年，还有很多次要反思。没有发生的事情不要想太多，要非常务实，为持久战做好准备。不是点融没钱，而是实现的时间比预想的要长。

谈区块链投资：行业的野蛮出乎我的意料

冯军：你是怎么关注区块链的？你有什么故事吗？

郭宇航：2014年开始关注比特币，2015年点融网有了独立的区块链团队。当时，我们是最早加入 IBM Fabric 的组织之一。在联盟链方面，我们也推出了自己的 BaaS 系统，已经收到一些行业的订单。这是我们2016年和2017年在做的事情，和发币没有关系。

冯君：过去一年我回顾了星辰资本，发现你们还在为区块链领域投入更多的精力。 2017年的《94》有没有对你产生一定的影响？

郭宇航：是的，有一定的影响。不可否认，我们之前做过，也没有想到区块链可以这么玩。他也适度参与了交易机会，但最终还是回归了基础。因此，每次看到泡沫来临，其实都是市场教育的加速过程。回归平淡之后，我会回来做一些实际的事情。

我们自己的结论是，我们应该顺势而为。当有交易机会时，要适度参与，与市场保持联系。我们不会绝对说我是币圈还是链圈。

在这个过程中，从制度的角度来看，获得回报是不变的王道。当市场由弱转冷时，经过这样的180度大转弯，需要保持独立判断。投机型机会变成了投资型机会，或从短期机会转向长期布局。我们仍然坚信区块链的未来，我们不执着于说如果放弃交易导向的机会，我就放弃这个行业。我们不是这样短视的机构。

冯君：你能告诉我们你在交易机会方面获得的回报吗？

郭宇航：我最早投资代币相关项目是在2017年8月左右，也就是“1994年之前”。第一个项目的回报几乎是 80 倍。基本上，投资是在项目实现 eth 之后进行的。截止目前，部分项目还没有退出，市值跌了不少，但基本上都是在玩项目收益。我也没有用我自己管理的金融科技基金，都是我自己的钱，因为当时没有办法判断合规和回报。

冯君：那么您如何判断这次交易机会的时机呢？

郭宇航：其实还是比较落后的。我们参加了2017年8月。新年过后，市场降温。到了六月，我们基本开始缩水了。 2018年8月以后项目不再投资，基本与整个行业的节奏同步。

冯君：你看哪些因素或市场变化来做判断？

郭宇航：第一，投资过程中违反投资逻辑的事情越来越多。例如，没有提供任何协议。当时有交流，我们谈的很好。然后我们要求按照股权投资的逻辑提交材料和协议，被直接拒绝了。极好的。从投资的角度来看，这是一个基本的，可以提供的东西。它说不，你要么接受，要么不投票。

第二个是发现我们曾经认为很好的团队开始表现不同。再加上交易所生态，我认为是不健康的，比如上币费、规则频繁变动等等。

我们对这些场所非常谨慎。尤其是交易所的生态问题，导致你退出，是一个非常大的挑战。我们觉得这件事，不能这样玩。

冯君：这一年风风雨雨，从混乱到沉寂，再到寒冷的冬天。你有过反思吗？

郭宇航：其中一个反思是，下一波新机遇出现时，我们系统的预见性要加强，在整个行业疯狂的时候，如何提前预警。相对来说，我们现在跟行业的步伐是同步的，既不太慢也不太快。但我们希望加强对新事物的深度理解，尤其是团队的独立思考能力。在投资过程中，不可否认的是，投资机构的创始人或领导者，其判断力和倾向性，将成为整个投资机构的灵魂。

同时，我们也知道投资逻辑很重要，但是在喧嚣的过程中没有坚持，或者有些项目违背了投资逻辑。以后还会有这样的机会。我们相信这段经历对团队的总结和未来的判断会有很大的帮助。

冯军：区块链行业发生的一些事情是否超出了您的预期？

郭宇航：整个行业的残酷程度出乎我的意料。这个行业的所谓大佬和名人，如果仔细研究他的整个历史，我们认为他们还是抢得太快了。可以说，业内很多人的底线比我们想象的要低。这是我们以前做的投资，很难想象。在古典投资圈子里，一个有名有姓的投资人，即使有一些道德上的破绽和经历，也还是有基本底线的，大家还是在规则圈子里玩。

然而，在去年的区块链投资中，所谓的领军机构或个人，最终呈现的群体素质远低于股权投资行业。从这个角度来看，有点出乎意料。后来去跟业内的老人们聊天，原来这个行业曾经是一个很辛苦的行业，或者说曾经是一个很低级的行业，但是富贵效应掩盖了他们的很多问题。我们仍然需要自己进行更全面的审查。

冯君：如果回顾一下，区块链投资与传统股权投资有哪些相同点和不同点？

郭宇航：我觉得逻辑还是一样的。之前所有违背逻辑的事情，当你被泡沫蒙蔽了双眼时，你会觉得这是这个行业的独特之处。但事实上，现在的结论是，它是违反常识的。因此，有必要回归理性，回归常识。

冯军：星河资本投资了大约40个区块链项目。未来对区块链的投资会是什么态度？

郭宇航：我们还在看区块链的投资，还没有完全踩刹车。基本上以股权投资为主，我们基本不再投资简单的货币项目。 ，基本上还是注重与产业结合的可行性。我们先问他一个问题，不发币能活吗？如果说它的商业模式中的通证确实是不可缺少的，我们不排斥它，但是那些纯粹的货币项目基本都被抛弃了。

谈资产配置：有人以亿元为单位配置比特币

冯军：全球经济进入新周期，自去年以来，股权投资市场基本处于熊市。您对投资数字货币有何看法？

郭宇航：在现实币圈比特币郭宇航，我对支持比特币这个伟大的社会实验还是比较谨慎的。我不带很多钱参加，现在我只持有比特币。但我仍然坚信，这个实验最终会被证明是成功的。因此，我会谨慎加大持有力度，但我也在可以完全承担归零风险的风险范围内，做出这样的个人尝试。目前，机构资金不会用于追涨追跌。我们也会密切关注传统二级市场的优秀人才，他们进入行业的方式和节奏。

从乐观的角度来看，加密货币和加密资产将成为主流的资产配置方式；从谨慎的角度来看，它们至少会成为分配方法中的一个重要选择。

冯君：你对个人加密资产的配置有什么建议？

郭宇航：不建议中低收入人群冒险。高净值人群在资产类别的选择上比较迷茫。在不动产无法投资的前提下，应在10%以下的现金资产上进行少量尝试。根据你的风险偏好，在1%到10%之间，设定一个投资比例，可以考虑，但不做投资建议。

冯军：下一轮区块链投资机会是什么时候？

郭宇航：可能两年后

冯军：你对币价的预测如何？

郭宇航：目前，对于这个行业的新手来说，持有比特币几乎是唯一的选择。我看好的是下一波持有比特币的人有一个数量级的提升。比如从1000万到5000万，甚至1亿。在这个数量级起飞的过程中，将会掀起一波人口红利。

冯君：目前传统投资机构对这种数字货币的态度是什么？

郭宇航：多多关注。无论是家族基金、传统股票基金，还是另类资产配置的基金，比特币都受到密切关注。比如在我身边，一些上市公司的董事长以1亿元为单位分配比特币。身边一些从事互金行业的人，或多或少都在考虑或者已经参与了比特币投资。比特币交易在中国也是合法的。在这种情况下，如果考虑人口红利，就有机会。

冯俊：2017年他以跑步进场，但现在慢了下来，有点谨慎。那么他们进入市场的渠道或方式有哪些，有哪些限制呢？

郭宇航：是政府政策的不确定性，使得大规模部署的可能性不大。交易所没了，OTC交易受到银行严格的反洗钱监管，便利性差了很多。但是，仍然有少量参与的机会。只要不以规避法律为目的参与，我认为作为另类资产配置，还是有大量人准备参与的。

谈区块链创业：回归技术本质

冯君：下一波区块链技术，或者说区块链3.0，会以什么样的形式出现？

郭宇航：会有大量政府主导、行业主导、实际解决具体问题的2B端应用的实验案例。相信一定会出现一些具有示范效应的革命性案例，在一些行业中成为标准并迅速普及。

这至少是两年的试验期，是回归技术解决实际问题的本质。没有更多的虚拟和金融炒作。无论政策环境如何，行业创业者、投资机构都会回归这个逻辑。就是解决细分行业的实际问题，注重技术的成熟和完善。大家都知道区块链技术并不完美，大家都会结合隐私来解决大数据的交易频率、安全性、授权机制。再比如，在行业落地上，它曾经是一个解决所有问题的大公链。现在，开始更加注重公链的设计，为一个子行业量身定做，解决实际问题。这已经是相当明显的趋势了。

冯军：2B终端的应用以及与行业的结合，对大企业来说可能是一个机会。对于普通创业者来说，从0到1的角度来看，有哪些机会？

郭宇航：未来两年，不会是最好的时机。对于从0到1的团队，股权融资首先会遇到困难，其他融资方式已经到了瓶颈。除非是特别明星的项目，比如姚班、姚启智，光环巨大的项目才有机会。普通团队从0到1创业很难，需要付出10倍以上的努力。

冯军：您如何看待区块链与政策的关系？

郭宇航：世界上仍有短期套利机会。大小国家和地区之间仍有一定的监管套利机会，但这个范围会越来越小。全球监管政策将逐步趋同，包括与区块链结合的融资行为的证券属性和投资保护，对明显欺诈行为的严格追溯将在全球范围内形成明确的共识。

冯军：那么中国在区块链方面有哪些机会？

郭宇航：中国在这方面只能保守观望，很难成为这方面政策突破的引领者。因为这关系到中国当前的整体金融监管环境。企业家要等中国的大政策，短期内是不可能的。

冯君：由于区块链的金融监管强，会不会失去一些想象空间？

郭宇航：从风险防范的角度来看，这是必然的选择。当监管难以准确把握新事物的风险边界时，宁愿杀错也不愿放过。确实想象空间不大，但我们国家太大了，动不动就牵扯到人。利益相关者的财务活动短期内不会有太大的开放。

冯君：你个人还为区块链加油吗？

郭宇航：是的，我们总是看好实际问题的技术解决方案。对于短期机会，还有待观察。

冯俊：请给区块链创业者说几句话，比如他们现在处于什么阶段，有什么新的机会，或者是鼓励一下。

郭宇航：对于区块链行业的创业者来说，一定要远离它的金融属性，努力专注于解决实际问题。在两个方面，提高效率和降低成本。在行业板块的角色上，如果这两点都达不到，尽量不要尝试，不要寄希望于金融相关的致富机会。置身于金融业并远离金融业很容易。