根据比特币期货和期权，重新测试 1.55 万美元的可能性更大

Bybit 推出 1 亿美元基金，Binance 的储备证明可能将周期低点标记为 15,500 美元

比特币 16,319 美元 自 11 月 23 日以来，该价格一直在 16,500 美元附近交易，由于投资者担心加密货币借贷和趋势公司 Genesis Global 即将破产而从低位回升至 15,500 美元。 Genesis 在 11 月 16 日表示，它将“暂时中止赎回和新贷款发放”的贷款业务。

在最初引起市场混乱之后，该公司于 11 月 22 日驳回了“即将”破产的猜测美元贬值对比特币的影响，尽管它证实了筹集资金的困难。 此外，Genesis 的母公司 Digital Currency Group (DCG) 拥有 Grayscale，它是 Grayscale Bitcoin Trust 背后的资产管理公司，持有约 633,360 BTC。

FTX-Alameda Research 内爆的蔓延风险继续给市场带来负面压力，但该行业正在努力提高透明度和破产风险。 例如，11 月 24 日，加密货币衍生品交易所 Bybit 启动了一项 1 亿美元的基金，以帮助陷入财务或运营困难的做市商和高频交易机构。

最近，在 11 月 25 日，Binance 发布了由 Merkle Tree 支持的比特币存款资金证明。 此外，该交易所概述了用户如何使用该机制来验证他们的持有量。 毫无疑问，中心化机构必须采用透明度和保险机制来重新获得投资者的信任。

然而，首先必须分析比特币衍生品市场，以充分了解专业交易员如何消化此类消息。

期货市场贴水略有改善，但仍远未看涨

固定月份期货合约的交易价格通常略高于常规现货市场，因为卖方需要更多的资金来延长结算时间。 从技术上讲，这种情况被称为期货溢价，并不是加密资产独有的。

在健康的市场中，期货交易的年化溢价应为 4% 至 8%，这超过了风险和资本成本。 相反，当对看跌押注的需求异常高时，就会导致期货市场出现折扣——即现货溢价。

考虑到上述数据，随着比特币期货期货溢价转为负值，衍生品交易商在 11 月 9 日明显转为看跌。 然而，根据期货市场的数据，11 月 21 日 15,500 美元的跌幅不足以引发对杠杆空头头寸的额外需求。

期权市场确认看跌

交易者应该分析期权市场，看看比特币是否会重新测试 15,500 美元的支撑位。 每当套利柜台和做市商为上行或下行保护收取过高费用时，25% 的 delta 偏斜就是一个警示信号。

该指标比较类似的看涨期权（买入）和看跌期权（卖出），当恐惧盛行时，该指标会转为正值，因为保护性看跌期权的溢价高于风险看涨期权。

简而言之，如果交易者担心比特币价格暴跌美元贬值对比特币的影响，则偏斜指标将超过 10%。 另一方面，广义激励反映了 10% 的负偏斜。

如上图所示，自 11 月 9 日以来，25% 的 delta 偏差一直高于 10% 的阈值，这表明期权交易员正在定价意外价格抛售的风险。 目前为 18%，表明投资者担心并反映出对提供下行保护缺乏兴趣。

意外泵可能会产生更大的影响

鉴于比特币期货和期权市场目前定价的下行概率更高，因此没有理由相信最终重新测试 15,500 美元的底部将导致大规模清算。

此外，期货贴水的小幅下降表明空头缺乏在当前价格水平上开设杠杆空头的信心。 尽管比特币衍生品数据仍然看跌，但最终牛市意外冲向 18,000 美元可能会造成更大的损失。 然而，就目前而言，根据 BTC 期货和期权数据，空头仍处于控制之中。